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汽車行業12月銷量符合預期12年增速將回

2019-11-08 21:29:40来源:励志吧0次阅读

汽车行业:12月销量符合预期 12年增速将回升

核心观点:12月销量符合预期,全年增速2.5%;企业盈利分化显着;2012年汽车需求增速有望回升,关注低估值、份额提升、增长稳健的中高端优势公司2011年汽车市场整体表现平淡,企业盈利分化显着,市场份额提升的优势公司销量、盈利增长稳健预计2012年行业销量增速有望回升,优势企业表现将持续好于行业主流优势公司估值水平仅为2011年倍PE,处于市场和历史底部我们仍看好行业中长期趋势,关注中高端优势公司

汽车市场:12月汽车销169万辆(同比+1.4%),全年销1851万辆(+2.5%);

2012年增速有望回升至约%,增速前低后高在日系企业补库存和部分德系、美系企业销量延迟确认的共同作用下,12月批发销量恢复至小幅正增长全年汽车销量达1851万辆,同比增长2.5%,稳居全球首位预计2012年宏观环境维持相对稳定,政策影响弱化,汽车销量增速有望恢复至约%,且前低后高;狭义乘用车销量有望恢复至10%-15%的较快增长

乘用车:SUV表现出色,中高端企业增速持续优于行业12月轿车(销95万辆,同比+3%)销量恢复小幅增长、MPV(4.5万辆,-8.8%)始现下滑、SUV(17,3万辆,+37%)销量增长快速合资品牌整体表现出色,其中一汽大众(+43%)、东风日产(+42%)、悦达起亚(+41%)等公司表现较好;

自丰品牌企业整体仍相对较弱,上海汽车表现较好(+21%)交叉型乘用车销量增速持续恢复(-4.8%),上汽通用五菱表现较好(+37%)

商用车:卡车受宏观经济影响整体需求仍低迷,完全恢复仍需等待;大中客增速平稳,校车安全标准通过有望驱动大中客2012年销量较快增长除福田(+15%)、东风(+6%)、陕汽(+0.1%)外,其他重卡企业仍同比负增长

宏观经济增速仍处下行通道、信贷政策维持稳健、房地产投资增速下滑等原因导致重卡需求仍较低迷,完全恢复仍需等待大中客销量增长平稳,12月销2.1万辆(+7.2%);在法规驱动下,2012年校车销量或超市场预期

风险因素:宏观经济增速恢复进程不达预期导致商用车需求持续低迷,车价降幅超过预期,原材料价格显着上涨,人力成本过快上涨等

行业评级:维持行业"强于大市"的评级1月受春节影Ⅱ向同比增速不具可比性,短期行业数据缺乏亮点,行业投资机会仍需等待市场预期转好与风格转换;但行业估值处于历史和市场底部,随2012年需求增速有望回升,我们仍看好行业中长期趋势建议持续关注结构性投资机会和二季度后的销量复苏,重点关注市场地位持续提升、低估值的优势公司,如:上汽集团、华域汽车、悦达投资、一汽富维、宇通客车、威孚高科、江铃汽车等

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