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长江证券积极稳健与审慎灵活的政策组合

2019-09-12 18:55:46来源:励志吧0次阅读

长江证券:积极稳健与审慎灵活的政策组合 2010-12-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点2010年中央经济工作会议召开12月10日至12日,一年一度的中央经济工作会议在北京召开。会议提出了明年经济工作的六大主要任务:加强和改善宏观调控,保持经济平稳健康运行;推进发展现代农业,确保农产品有效供给;加快经济结构战略性调整,增强经济发展协调性和竞争力;完善基本公共服务,创新社会管理机制;加大改革攻坚力度,推动经济发展方式转变;坚持互利共赢的开放战略,拓展国际经济合作空间。

政策选择上“积极稳健、审慎灵活”从经济周期来讲,明年将会是经济周期与政治周期所叠加的时点。从经济的自身运行上来说,上半年将产能存在集中释放的可能。同时由于海外市场同样处于复苏格局未定阶段,特别是美联储量化宽松政策的推行使得国际大宗商品价格将在中期内处于上升通道中,这将对我国通胀管理造成不利影响。

结合来看,明年上半年经济增速将有所放缓。但就政治周期而言,明年又将是是十二五的开局之年同时也是建党九十周年,加之为了2013年正式换届的布局,地方政府将会有较强的投资冲动,这将对于经济有向上拉动,保证了经济整体运行的平稳。由此我们认为,明年经济政策在明年年中存在调整可能。对于时间点上,二季度将是政策调整敏感窗口。

依托七大战略新兴产业调整经济结构从经济结构的调整上来看,七大战略新兴产业投资的扩张将是明年经济增长的主要拉动力之一。而且,一般都在每次规划的头两年,政府总是存在大干快进以提前完成经济指标的冲动。目前,相关的政策尚未完全出炉,房地产投资的地位短时间内也不可能被撼动,但随着产业政策以及可能的房产税政策的推出,政策的倾斜将会使得七大战略新兴产业的发展值得期待。特别是在当前高能耗问题亟待解决的情况下,节能环保产业以及新能源产业将会受到重点关注。

事件:2010年中央经济工作会议召开12月10日至12日,一年一度的中央经济工作会议在北京召开。会议提出了明年经济工作的六大主要任务:加强和改善宏观调控,保持经济平稳健康运行;推进发展现代农业,确保农产品有效供给;加快经济结构战略性调整,增强经济发展协调性和竞争力;完善基本公共服务,创新社会管理机制;加大改革攻坚力度,推动经济发展方式转变;坚持互利共赢的开放战略,拓展国际经济合作空间。

点评:积极稳健与审慎灵活的政策组合进入四季度以来,十七届五中全会、中央政治局会议等重要会议密集召开,而此次中央经济工作会议则是正式为2010年中国经济的发展定下基调。

首先在经济政策的选择上,之前中央政治局会议制定了积极财政政策及稳健货币政策的搭配,而在此次中央经济工作会议上,特别提出了“审慎灵活”这一概念,为明年经济政策的调整留出了空间。从经济周期来讲,明年将会是经济周期与政治周期所叠加的时点。从经济的自身运行上来说,上半年将产能存在集中释放的可能。同时由于海外市场同样处于复苏格局未定阶段,特别是美联储量化宽松政策的推行使得国际大宗商品价格将在中期内处于上升通道中,这将对我国通胀管理造成不利影响。三季度的央行货币政策执行报告已经明确提出货币政策回归常态化,而在一个半月内的一次加息、三次提高存款准备金率以及16条限价措施则表明了中央遏制通胀的决心。结合来看,明年上半年经济增速将有所放缓。但就政治周期而言,明年又将是是十二五的开局之年同时也是建党九十周年,加之为了2013年正式换届的布局,地方政府将会有较强的投资冲动,这将对于经济有向上拉动,保证了经济整体运行的平稳。由此我们认为,明年经济政策在明年年中存在调整可能。对于时间点上,二季度将是政策调整敏感窗口。

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