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信息科技短期买联通中期买电信

2019-08-20 22:43:15来源:励志吧0次阅读

信息科技:短期买联通 中期买电信 2010-09-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议我们维持短期买入联通、中期买电信的行业投资策略,并且我们坚定认为当前就是买入联通绝好时机。其一,从 G业务竞争特征看,短期拼终端,联通优势不言而喻,中期拼网络质量,电信FMC先入优势明显;其二,从 G业务竞争策略看,电信和联通无论是营销推广还是资费政策等方面,都表现为积极主动,而中国移动在 G业务策略表现较为被动,从中长期看, G替代2G趋势不可逆转,我们认为联通在未来2年内有望实现用户结构优化、 G业务盈亏平衡周期较其他运营商更为提前;其三,近期工信部推出的手机实名制,对联通是利大于弊,但是公司股价一路走低,并没有反应基本面的变化。其四,如果公司未来几个月新增 G用户持续超过120万户以上,我们认为联通 G业务盈亏平衡点有可能提前到明年Q2,不排除市场上调业绩预测的很大可能性。

行业点评主营业务收入持续增长:2010年1-7月份,电信主营业务收入为5076.4亿,同比增长6.7%,从本年初开始,电信主营业务收入增速持续增长,主要得益于经济的回暖和GDP增速(二季度为11.1%)明显回升。我们预计下半年电信行业增速将维持7%左右的增速,其主要原因是基于下半年宏观经济仍将维持在10%左右的市场判断。

截止2010年7月电信用户发展:移动电话增速趋于稳定,截止2010年7月,移动电话用户为81409.2万户,同比增长15.9%。宽带用户稳步增长:宽带用户为1169 万户,同比增长22.5%,本月新增178.9万户,其中电信新增90万户,联通新增75.9万户。固定电话用户趋势性下滑:截止2010年7月,固定电话用户为 0 75.7万户,同比下降7.4%,本月减少116.5万户。

G用户放缓,期待下一轮的激增:2010年7月份,中国移动、中国联通新增用户分别为1 7. 、94.1万户,与上月相比,联通 G增长趋缓,与等待8月推出WIFI版本iPhone和9月即将推出的iPhone4有一定关系。

G资费:中国电信手机补贴率可高达90%,中国联通部分手机补贴率可达90%,中国移动手机补贴率低于75%;套餐内语音资费中国电信最为便宜,为0.095元/分钟,中国移动最贵。

手机实名制对联通来说利大于弊:1、减少低端用户的大进大出,因为用户入网成本增加,用户存在信用风险,因此减少2G营销成本、减少2G离网率;2、由于用户结构趋于真实,有利于减少网络维护成本, 、用户不再虚肿,ARPU趋于稳定;4、每月2G用户的增加数可能受到影响,但是不会对收入等有显著影响。

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